鮮業績背後

　　從2007年到2009年，山東礦機銷售收入分別是7.41億元、8.52億元和10.56億元，今年上半年6.14億元，銷售利潤也從2007年的7964.1萬元攀升到2009年的9488.7萬元，今年上半年更達到7281.9萬元，均呈現逐步增長迹象。
　　作爲煤炭機械細分行業中的一家重要企業，山東礦機四大支柱産品分列行業兩個第三及第八和十三的位置，綜合營業利潤率更達到第三位。自2005年起，連續5年入選福布斯“中國最具潛力企業榜”。
　　這樣的業績顯然符合發審委對拟上市企業“可持續增長”的要求。 週轉金洽八里金華
　　但在光鮮的業績背後，經營質量明顯下降，存貨和應收賬款等科目急劇膨脹，2009年全年存貨3.73億元，到今年上半年已達到4.75億元；2009年全年應收賬款爲2.41億元，今年上半年已達2.87億元。如果加上其它應收合計總金額已達8.24億元。 週轉金洽八里金華
　　與此形成對照的，則是存貨週轉率和應收賬週轉率大幅下降。存貨週轉率2007年尚爲2.53，到2009年下降到2.17，到今年上半年更低至1.11——幾乎一年以後才能将産品銷售出去；應收賬款週轉率也從2009年的4.97下跌到上半年的2.33。
　　有财務專家指出，一般來說，存貨週轉率越高越好，因爲存貨會占用企業大量的流動資金，如果能夠将這部分資金解放出來投入到其他領域，如擴充生産線，對外投資，無疑會創造出更多的價值。
　　11月22日，山東礦機銷售部的一位負責人向記者證實庫存确實增加。她說：“有些型号可能沒有，但倉庫裡主要的産品應該有。”
　　按照通行的解釋，企業存貨和應收賬款分別不應超過三個月平均銷售額和銷售收入的20%，但山東礦機均大幅超過這一比例，透過财務數據反映出企業在公司治理結構上的問題。
　　如果對照同行業更能反映出問題的嚴重。鄭州煤礦機械集團股份有限公司也是煤炭機械行業中一家主要企業，爲山東礦機的主要競争對手。截至今年1－9月鄭煤機銷售收入46.4億元，其存貨爲11.85億元，應收賬爲12.85億元，可以看出這兩項指標均控制在一個相對合理的氛圍内。
　　目前，山東礦機總資産爲14.62億元，負債爲9.47億元。而截至今年上半年企業貨幣資金爲1.96億元，同時卻有3.73億元的短期債務。